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厂长的话
并不是所有私募都像葛卫东一样，能够一口气就掏出1.5亿让投资者追随。在这波黑色系单边上涨的行情当中，有人赚钱自然就有人亏钱，那么现在我们就来分享一位亏钱投资者的故事：
“双焦”炒家悲喜录
商品市场的疯狂还在继续，但吴建(化名)却不得不退出。
作为一名85后，吴建原来的专业是平面设计。今年来，他在微博以“复利交易员”的名义实时分享自己的期货交易心得，敢说敢言的直爽个性引来网友围观。今年9月，吴建甚至在某直播平台就自己的交易进行收费直播，让更多网友监督自己操作。
但结果是，从今年4月到现在，他的期货账户里总计近600万元打了水漂。在经历了无数次爆仓与强平之后，现在他的账户资金还不到1万元。负债累累的他，再也无心恋战。
如同硬币的两面，市场上另一群成功看对趋势的炒家则赚得盆满钵满，如宁波某私募主力在短短两个月中就从“双焦”中赚了10亿元。
这是期货市场的又一次财富大挪移，主导者是黑色系商品。
文华财经统计显示，今年以来，焦煤指数涨幅接近150%，焦炭期货指数涨幅更高达190%。而自9月14日以来，随着去产能政策显效，煤炭期货走出了一波如同火箭发射般的拉升行情，焦煤、焦炭主力合约分别上涨54%和60%。其中，焦炭期货主力合约在9月28日到10月26日之间连续单边上涨，创造了16连阳的纪录，即便在交易所连续调整手续费后仍依然故我。
在“双焦”疯狂的背后，上演的是商品期货历史上屡屡出现的戏码，但个中滋味，只有当事人才能真正体会……
半年亏掉600万的85后
10月29日，吴建接受了上证报记者的电话采访。他对记者说，自己的梦想是“30岁前一定要赚到500万元”。为此，他舍弃本行，自学投资，辗转到杭州一家投资公司上班。
之前的投资一直顺风顺水，他在30岁前资产也积聚了近2000万元。不过，和大多数股民一样，他并没有逃脱去年到今年初的几场股灾。今年1月后，他的资产大幅缩水。
赚惯了“快钱”的吴建总想着短时间内能东山再起。
螺纹钢期货引起了他的注意。4月初，他在螺纹钢期货2200元/吨的价位投入100万元满仓卖空。事与愿违，期货价却不断上涨，最高点接近2800元/吨。此时的吴建一路爆仓，但没有选择退场，而是一路追加保证金。直到螺纹钢期货涨到2700元/吨时，吴建的期货账户里只剩下近10万元了，近400万元的资金全部有去无回。
此后，吴建迅速转战某原油现货交易平台，拟从原油上回本。谁知原油也和他开了一个很大的玩笑，从40多美元涨到50多美元，他的账户资金只剩下不足5万元。
吴建并不甘心。他向父母求助，筹集了近40元万元资金，稍作休整后再次杀回期货市场。这时是7月份，一波短线操作之后，他的账户资金很快增长到90万元。小有盈利的他很想快点把以前的亏损尽快补回来，于是又开始满仓交易。他喜欢找最热门的品种：棉花、焦炭、玻璃，但往往自己觉得看对了实际却又做反了，该扛的时候没扛，该撤的时候没撤，账户一直在缩水，心态也变得越来越坏。
又经过近2个月的折腾，吴建的账户资金又只剩下20多万了元，这是他全部的本钱。他想背水一战，于是选择了在某直播平台将其交易过程收费直播。按照他和网友之间的约定，网友只要支付800元，就可看到吴建的交易过程，而吴建在直播首日(9月19日)投入的23万元在一个月后(10月19日)必须盈利，否则将向网友退回这800元。
“开交易直播，一方面是想告诉那些期货小散防范风险，另一方面也是想让自己遵守纪律，一定不满仓交易，一定要设置止损点。”他认为，在网友的监督下，他一定能做好。
这一次，他选择了做空动力煤，在动力煤1701合约520元/吨的价位开空仓，止损位设在了535元/吨。随着动力煤期货一路上涨，吴建被迫在548元左右撤出，账户资金仅剩15万元。
这时，距离10月19日网友检验他战果的时间只剩下几个交易日。尽管内心有一个声音在对他说，看错了，不要逆势交易，但吴建觉得自己已经下不了台了。
他又选择了放手一搏——用最后的15万多元满仓做空动力煤1701合约——他还是想赌一把运气。
结果是惨烈的。吴建的账户一直被强平又强平，当动力煤10月26日涨到最高点662元/吨时，他的账户只剩下1万元。26日当晚，郑商所提高交易手续费，动力煤期价回调，吴建才避免了爆仓命运。
当被问及为何如此坚定看空时，他说自己非常清楚记得上半年螺纹钢给他的教训：发改委屡出政策，交易所也三番两次上调交易保证金和手续费，螺纹钢应声从2700多元跌到1800多元。
“这次煤炭上涨后，发改委出了政策，交易所也调高手续费，但价格就是没下来。”吴建的话语充满无奈。
的确，煤炭不是钢铁，焦煤焦炭期价还在往上走，而吴建的600余万元资金却再也回不来了。
回顾这梦魇般的经历，吴建总结了六条经验教训：第一，不要做空强势品种；第二，不要反复修改止损单；第三，止损后不要急于进场；第四，轻仓很重要，财富是慢慢积累的；第五，时机的选择很关键；第六，亏损不要加仓。
他对记者说，他对期货没有足够了解，以为自己有几百万元就底气十足，缺乏该有的风险意识。“和多数电子现货交易市场中的强平规则不同，期货中的强平是指部分仓位强平，而不是满仓被强平，这助长了我的侥幸心理，总是该离场的时候不离场。”
吴建还认为，交易过程中要保持独立思考和判断的能力，决不能人云亦云，轻易改变自己的交易计划。而他在螺纹钢期货上的大幅亏损，也和之前笃信某资深行业人士基本面之说有关。
“我不会永远离开期货市场，从哪里跌倒就从哪里爬起来。”吴建对记者说：“接下来，我想找个稳定的工作，再筹点钱，明年再战农产品（000061）。”
私募大鳄两个月赚10亿
和吴建的经历截然相反，今年这波行情中还有不少人狠赚了一票。
“据我所知，宁波一家私募机构从这波焦煤焦炭大行情的启动阶段就参与了，第一波上涨做得很多，两个月不到就赚了10亿元，一个月仅手续费就高达100多万元。”上海一家贸易公司期货部负责人陈浩(化名)对上证报记者说。
陈浩透露，这家私募的规模有几十亿元。本轮焦炭第一波行情指数从600点涨到1090点就是他们参与的。在杠杆市场，单边浮盈加仓的话资产翻起来很快，一轮上涨20%的行情，做好了就是赚80%。一旦出现翻倍行情，资金翻好几倍也正常。
在他看来，“双焦”这样的涨幅是期货上市以来前所未有的，而即便这个赚了10亿元的私募机构，其杠杆估计也就用到2至3倍。
“期货上不会把杠杆用满的。用满杠杆的话，一轮翻倍行情翻10倍都算少的。当然，亏起来也很快。”陈浩说。
这正是作为新手的吴建和专业期货炒家的最大不同：前者后来自己也认识到，满仓交易堪称其最致命的要害，最重要的教训就是要控制好仓位，不要贪，“期货市场本来就是杠杆交易，满仓交易无异于刀口舔血。”
不过，这个赚了10亿元的私募在后来“双焦”更大一波行情中却止步了。“这种玩法肯定会超过交易所持仓限制的，成为被监管的目标，所以后面那轮暴涨就跟他们没关系了。”陈浩说。
在他看来，私募资金敢这样玩的很容易被盯住，而大部分人都被高价吓住不敢玩，最后是一群散户去“放空”，结果被人“收割”。
吴建无疑就是陈浩眼中的散户。
新湖期货研究所所长李强在接受上证报记者采访时表示，这波“双焦”行情并不能完全说是不理性的，至少目前看到的“双焦”价格都还是贴水于现货价格，而并非在资金推动下远离现货价格。
“在期货市场上各类投资者风格差异很大，投资者的感性认识和理性认识往往也会出现‘背离’，导致投资知行不一。最典型的例子就是很多初入行的投资者，一旦发现行情判断不对，并不是去冷静思考自己的逻辑是否对错，而是把赌注放在运气上。”李强说。
或许正是因为吴建这类投资者太多，近一个月来，期货公司的风控部门一直处于忙碌状态。“看错方向、保证金不足、被迫强平，这样的客户很多，相似度也很高。”一位期货公司风控人员对记者说。
“每一轮都有人爆仓，很正常。”陈浩很淡然。
或许，这正是期货市场的魅力所在。但对一个零和博弈的游戏来说，只要有大涨大跌，就终归会有更多“吴建”出现，所不同的只是被“收割”的方式和参与的品种…… |
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发表于 2016-11-7 10:09:17
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