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投资大师布鲁斯•约翰逊:一个积极的乐观主义者

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发表于 2016-2-28 14:12:40 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
早在1965年,布鲁斯•约翰逊就开始接触到期货市场,当时他在芝加哥期货交易所担任标价员。1969年,法律学校毕业之后,他被推举为一家期货佣金商——佩克斯投资公司(Packers Trading Co.)的负责人。这么多年过去了,布鲁斯成为期货市场公认的分析专家和投资大师。

问:最初是什么因素吸引您步入期货市场的?
布鲁斯:1965年,我开始在法律学校读书,同时兼职在富兰克林街道上的交易所打工。当时我是一名标价员,亲身体验到了那些投资者的生活。法律学校毕业之后,我觉得自己也可以当好一个交易员,于是就产生了这样一个念头:在参加法律工作之前,何不在期货市场小试牛刀?

问:最初激励您尝试交易的动机是什么?是金钱还是其他因素?
布鲁斯:交易只是一场游戏,我倾向于这样一种观点:它提供了与别人较量的机会。我记得托尼•蒙特兰诺常常引用这样一句老话——“金钱只是一种标记”,这句话对我影响很深。

问:您认为一名成功的期货投资者需要具备哪些条件?优秀投资者在个性上有什么特点?
布鲁斯:我观察过周围所有认识的投资者,他们背景各异。你看看约翰•格林伯格、乔治•西格尔、莱奥德•阿诺德以及鲍勃•卢芬纳特,他们对金钱都看得很淡,这是他们的共性。比如鲍勃•卢芬纳特,我跟着他工作过几年,亲眼看到了他在期货市场上的数次沉浮。亏损的时候,他毫不在乎,金钱从未对他形成压力。其实,每个人都想“如果我挣了100万美元,马上就撤身”,但是,抱有这种心理,绝不会赚到100万美元,因为真正的投资者很少一心关注金钱。

问:这种思想是怎么形成的?
布鲁斯:我只是认为大师们做交易不单纯是为了钱,而是将期货视为游戏和挑战。金钱只是一种标记,如果你每天清点一下账面上资金的盈亏,我想情况会截然不同。但是对于他们来说,金钱只是一些数字而已。他们做交易,只是因为喜欢这种游戏。

问:如果投资者过分在意金钱,您觉得会分散他们的投资精力吗?
布鲁斯:我个人认为是这样的。如果每次交易时,心理总是这样嘀咕,“我必须挣多少多少钱”,就很难操作交易了。我自己有过这样的经历,所以很明白。交易的时候,如果你肩负重担,仿佛急切需要钱,必须努力挣到,你就很难如愿以偿。相反,当你不需要钱的时候,市场反而会给你送来钱!我相信这与投资者的心理世界有关,你开始交易时就压力重重,竭力寻求成功的道路,那你根本就不可能成功。

问:不知道我的理解是否正确,如您所言,大师们对金钱观念上的漠视,意思就是注意力不只在金钱上。而且现在您也是这样做的,只是一心专注于交易,甚至不去考虑账面的盈亏,只是在市场中做好现在。
布鲁斯:是的。大师们总是对金钱考虑得淡一点,或者说,他们都是精神自由的人。我们都看到了吉尔在债券市场的表现,激励他做交易的,确实不是金钱。一个人在市场中做交易时,脑子里想的不是钱,不是为了钱去交易,听起来似乎不合逻辑,但事实的确如此。

问:您认为走向成功期货交易的心理阻碍有哪些?您已经提到了一些,比如说人们心理压力太大,对金钱渴求欲望过盛,您认为还有哪些因素阻碍人们走向成功?
布鲁斯:我认为最重要的一个因素就是心理结构,因为我们天性难改。我想,多数投资者都适应某种生活方式,他们只适合过那样的生活。我认为,你必须让自己内心感到舒适,不要为难自己,没有必要让自己心事重重,诸如每个月必须挣到20000美元,支付押金或者其他什么债务,莫让心理背上沉甸甸的负担,这一点太重要了。还有一点就是你必须接受市场,努力与它和睦相处,从杂乱事务的阴影中摆脱出来,对市场保持清醒的认识。

问:所以,这些投资者纠缠于繁杂的外部事务中,作茧自缚,对于眼前的市场却是迷途难测?
布鲁斯:是的。他们还陷入到心理误区,认为他们比市场高明,这真是大错特错。

问:许多投资者根据自己在市场中赚到金钱的多寡来衡量他们的才智,我们都知道这种观点通常不大正确。
布鲁斯:没错。许多在其他领域表现优秀的人才在期货市场难以适应,难以表现他的才能。

问:您认为一位杰出的投资者是天生的还是通过后天学习而成的?
布鲁斯:这个问题很好。从我内心来说,我确实认为是天生的。环顾一下生活中的人们,像吉尔这样的人物,他在债券市场受过挫折,此后又能东山再起,我认为做到这一点的人不多,这不是学来的能力,而是生性坚强。

问:您以为在这些大师身上什么最奇妙?那就是对过去交易经历的态度。例如,吉尔并不认为他被打败了,这一点颇令人费解。我访谈过的每一位投资者都认为吉尔是一场“悲剧”,但是问及吉尔本人的时候,他的感受却截然不同。
布鲁斯:他从未有过失败的感觉!我猜想他处事十分理智。也许他对市场走势分析没有错,但是节外生枝,打乱了预先的分析,因此他不会有挫折感。他可能是这样想的,自己做了认为是对的,直到别的外来因素将自己推向困境。
我想,投资者不应该总是把过去的一些不幸放在心上,不断地折磨自己。对于那些不尽人意的账单,绕开好了,转向下一笔交易。我认为这一点对于期货投资者十分重要,因为有时人们易于沉湎失败之中。如果你渴望成为一名成功的投资者,必须把那些阴影抛在脑后,继续向前。此外,你还应该保持积极向上的精神状态。

问:这也是一个有趣的内在素质,在期货市场,如果你抱着痛苦、气愤或者是仇恨的心情去交易,你多半会失败的。
布鲁斯:不要总是想追回亏蚀的资金,既然亏损了,就忘掉它,转向下一笔交易。其实市场中这样的人太多了,他们心中总有这样一个念头,急切地想在同一个市场、同一天、同一周、同一月挽回失去的一切。

问:对您个人来说,最难跨越的心理障碍是什么?您必须解决的心理症结是什么?
布鲁斯:我最初的两次尝试都以失败告终,那时候资金只有1800美元和3000美元,我甚至亏掉了妻子积蓄下来准备分期付款购买房子的钱。虽然我认为自己可以在期货市场获得成功,但是仍然十分在意别人的看法。我知道,如果不去从事法律工作,父亲会对我失望。起步的时候确实很困难,法律学院读书的同学都已经开始从事法律工作,但是我还是想在期货市场试一试,我必须扭转局势。
我还想提另外一件往事。当股票市场在1987年出现崩盘的时候,我手中的活牛头寸被套,我斩掉了头寸,这是平生首次感到有些伤心。我对自己讲:“这些年来所有的收获都在这一次交易中砍掉了。”我对期货交易开始重新审视,这辈子只有这么一次,有好多事情想不通,三个星期之后我才重新振作起来。
我只好去借钱维持生活,那是我从事期货交易以来最为惨痛的时期,唯一的一次惨败。我坚信自己是正确的,活牛市场总有回头转势的一天,然而我还是不得不全部平仓出局。此后,你猜怎么着?我又开始分批少量买入,当活牛市场探底回升之后,我挽回了所有的损失。我好像是从零开始一样,但是我知道自己没有错!

问:为了振作士气,重头再来,您是怎么鼓励自己的?我的意思是,平仓出局只是提供了回旋的余地,然而重新杀回市场才是您成功真正的原因,您是怎样走出消沉,然后果断出击,您的信念是什么?
布鲁斯:我只是像以往一样重新站起来。我买进5手,然后增加了10手,好像是两个星期之后,我手头又持有了几百手的头寸。我想这好比那个耳熟能详的比喻,你从马背上摔下来,重新爬起,翻身上马就行了。我相信,如果你坐在那里一味的自暴自弃,情况会更加糟糕。我马上就开始重新交易。然后,我发誓,今后持仓量再也不会超过50手!但是我从来没有守诺,两个星期之后,持仓量又达到了200手,我还在虎视眈眈地寻求增仓买入的机会。

问:您很自信,自己对市场的看法是正确的?
布鲁斯:没错。对我来说,这件事真是刻骨铭心。因为市场走势仅仅持续了两个星期,又开始拐头向下,当时我非常沮丧。

问:当市场走势与您的判断背道而驰,就像当时的活牛市场一样,您最大的感觉是什么?
布鲁斯:我有点和自己做游戏的感觉。我对自己讲,你在这一行可以遇到不测,就是在其他行业,也会遇到麻烦;在期货市场,你曾经有过欣喜若狂的时刻,现在该轮到你失败了,这没什么。

问:如果您在活牛市场以75美分做了一笔交易,做多的第二天,市场下跌了约100个点,您有何感受?
布鲁斯:我会更多的买入。我在做交易的时候,并非像其他人一样,在某个价位孤注一掷。如果我准备买入100手,我就会分批买入,一次10手,有时是5手。我常常想,这正是我的成功之道,不要把全部资金压在一个价位上。

问:您是一位基本面派,因此,您是否总是先对市场有一个分析和判断,然后再跟踪观察?
布鲁斯:我不会整日坐下来分析各种各样的数字,我会和人们交流,同那些我尊敬的人们。此外,我还进行技术分析,这是很必要的。

问:在怎样的点位,您会说“赚够了”?
布鲁斯:很难说。我有时会突然说,我们已经赢得了这笔交易,可以获利出局了。其实,我在市场中反应非常迟钝。比如,前段时间我在猪腩市场被套了5美元,猪腩交易我很少做,但是我并不在意。

问:操作出现失误的时候,您的情绪是否会受到影响?
布鲁斯:会的。当我的分析有误时,也会感到非常难受。但是在市场逆我而行时,我并不在意,只有最终结果同我的预期不相符的时候,我才感到痛苦。

问:只要市场整体上向着你预期的方向发展,即使市场一天或者二天背离而行,您仍能保持正常的状态。您是否关注市场每天的走势?
布鲁斯:我观察市场的行情,但是它们对我而言意义不大,我总是关注市场的整体走势。我会说,今天早晨猪腩涨到了45美元,所以它们应该回撤大约一半左右,然后就可以止跌。如果市场的走势确实如此,市场回撤之后又重上45美元,但是我不会采取什么行动,我只是在市场实现了自己预期的分析走势之后,获得了一点满足感而已。

问:当市场有利于您的时候,您的内心有何感触?
布鲁斯:我只是想再买入更多一些头寸,如果手里还有资金闲置着,我总想更多地买入,我发现这是自己的一个弱点。正确的做法应该是,把资金挪开一会儿,否则你自以为很安全,但实际上危机已经潜伏其中。

问:交易过程中,您是否会陷入亢奋的状态?
布鲁斯:很难说。4月份时,我曾经预测活牛期价会涨到85美元,认为走势会突破这一价位,但是好长时间市场走势都没有突破。不过,市场最终的价位还是很接近此价位,当市场真的有所突破时,我想自己确实是陷入到一种亢奋状态,当时价格离85美元那么近,我坚信还会上涨。有人认为,把活牛的头寸握到85美元,从来都不敢想象,而我则坚信一定会涨到那个价位。

问:当市场不利于您时,是否会感到意志消沉?
布鲁斯:绝对不会!

问:那么您是如何保持积极的心态?
布鲁斯:每天早晨,我总是对自己说,“我会拥有美好的一天”。即使这一天并不如意,我也总是看到事情积极的一面。我绝对是一位乐观主义者,我认为这是关键因素,也就是说,想要成为一名成功的投资者,必须拥有积极的人生观。

问:作为一名投资者,您个人有哪些信仰?
布鲁斯:我相信自己的能力,不为别人所左右。当我想做多的时候,即使其他人朝着另外一个方向走去做空,也不会影响到我。我对自己的判断信心十足。此外,我还认为自己具备一种奇特的能力,洞察别人。
我可以感受到市场。比如,当市场走势显得很糟糕的时候,这并不能影响到我。我会这样对自己讲:“哦,在这个市场,我才是最勇敢的。”此外,我还会在关键时刻果断出击。我不会坐在那里痴人说梦,如果决定买入,我就会果断入市,对我来说,这一点至关重要。有了第一笔交易之后,我就开始寻求增仓买入的机会。我觉得分批建仓是个很好的手段,假如说我是一名汽车商,交易数量在100辆,我不会在认为该买进的时候一次性购进100辆汽车,在开始的时候,我总是先买进10辆,再择机购买。

问:作为一名投资者,市场中是否有一位您视为楷模的人?
布鲁斯:鲍勃•卢弗纳赫特对我影响很深,我认为卢弗纳赫特有点儿天不怕地不怕的味道,卢弗纳赫特教会我不要害怕手中头寸的大小。我也很尊重格兰•布诺美根,他是市场中一位非常出色的人。但是对他来说,期货不是游戏,他很实际。他们各有所长,我受益匪浅,我非常赞赏布诺美根的节律,同时我也非常敬重卢弗纳赫特对市场的态度。

问:对于那些期货投资新手,或者是渴望走向成功的期货投资者,您有什么鼓励或者是建议的话吗?
布鲁斯:我想告诉大家,有一点很重要,你不能用借来的钱去交易,否则会把自己置于只能赢不能输的压力中去。现在这个市场已经发生了很大的变化,投资者应该永远保持积极的态度,不能有心理压力,如果有的话,一定要趁早解决。当然,能做到这一点的人并不多,这也是真正伟大的投资者如此鲜少的原因所在。
他的表现与众不同。他不喜欢在市场来到趋势线的支撑时买进,相反,他喜欢在那里卖出。如果买进,如果市场能够穿透它,就全完了。但是事实经常是他在底部做多而在顶部放空。原因是:当市场看来最强的时候–这时它可能在顶部–大规模的指令进来买,而经纪人们都看着他,他就卖给他们。他说简直不能相信在市场每天的顶部和底部有多大的成交。但是奇怪的是,每个人都认为那是他做过的最傻的事。他们告诫他,说他太稚嫩,不该那样做。他们说从来没有见过一个新手这样做。他们教训他,他就附和他们,告诉他们“仅此一回,下不为例”云云。鲍德温认识到需要忽略他人的意见。
从根本上讲,他的策略是减小自己的风险。他喜欢极小风险的交易。规模大而风险小的交易常常带来巨大的利润。他愿意承担的亏损占自己全部净值的百分之十。他说自己可能设定这个限制,但是并不认为真会亏掉它。在亏损的交易日的结尾,他会有安慰自己的思想–“这只是我净值的百分之十”。他曾经一天中亏损最多的金额是31.25万美元。他并没有因此给自己放假休息一天–他不相信这种理论。他不认为在自己不景气时需要离开。他的情绪控制得很好。当亏损较大时,他从来没有惊慌过,因为当一个人惊慌时会亏损太多金钱。情况经常是这样:最好的策略就是感觉最不舒服的事情。
说到趋势的价值,鲍德温认为没有人能比市场更大。他认为太多人都没有真正懂得这个哲学道理。他认为这已经一遍遍地证实过。市场走向它想要去的地方,不管是谁挡在路中央或者什么挡在路中央。这也是为什么一个人应该象做一手交易那样做十手交易。重视趋势,这是他开始赚钱时的方式。大多数场内交易者以对市场没有观点为荣,但是他最终被迫持有观点,因为他站在交易池的一处,很少有连续的指令传来,所以进出交易并不总是十分容易。他需要知道市场正在去向何方。
市场上重复着历史。通常市场倾向于一遍又一遍地做着相同的事情–或者至少二到三次。它倾向于两三次向上走到一个阻力位,然后穿过阻力;也倾向于向下两到三次走到一个支撑位,然后穿透支撑。他注重迅速行动和杜绝犹疑。他一般是在事先就知道自己将在什么位置买进和卖出。如果他认为应该发生的事情真的发生了,那他就去做。这只是一瞬间的事,他知道这是正确的,一点不犹豫–如果犹豫,机会就跑了。行动中,他也学会了遵守纪律,学会了在某一时刻必须要说“我错了”。很多人认为他是国债交易池里最大的场内交易者。但他淡然处之,认为世事多变。他有一套理论解释交易者为什么会达到特定的水平。是因为每个人都抵达一个“满意”的水平。每个人都是从一手合约开始–如果他们想要成功,就应当这样。

 

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