外汇高手系列之3 --- 吴灏华尔街外汇实战高手

FxTrading

本报记者从两家国内大银行信贷部半路出家、 从事财经媒体行业以来，接触过数得上名号的国内外金融投资业人士少说也有500位，其中市场实战派人士至少也有100位。在这个充满新鲜感与神秘感的探索之旅中，我总结出了一条真理， 那就是：但凡在金融投资实战界有所建树、 达到稳定获利的人，无一例外都具有超越一般人的人品，在性格中具有坚韧、随和、 真诚、 耐心等诸多方面的优良特质。

Allan Wu就是这样一个人。记者与他素昧平生， 也没有任何利益上的往来，但我每次采访他或者就市场前景向他请教，哪怕是半夜12点， 哪怕他刚刚开好讲座回到家， 他都非常耐心细致地答复我，没有一次表现出敷衍或不耐烦的情绪。相信他随和、 真诚的个性特质对他在外汇市场的征战纵横裨益不小。老子云：“上善若水， 厚德载物。” AllanWu正如他的中文名字吴灏一样， 具有水的个性。作为在华尔街耕耘五载的Spark FX公司高级策略分析师和北美外汇实战名家，Allan在数学和计算机编程方面都有许多独到之处，这很大程度上帮助他在外汇市场中捕捉到大量寻常人难以发现的机会。

记者： 能否先请你谈谈自己的投资业从业经历？
Allan： 在我到美国留学之前，其实我已在国内有多年的期货交易经验。1995年开始我作为中粮集团驻苏州商品交易所的“红马甲“（场内交易员），经历了九十年代中国商品期货从火爆到衰落的风风雨雨。我2000年到美国学习的时候首次接触到外汇，那时个人外汇保证金交易刚刚开始出现。由于外汇24小时交易的优点， 关注国家的主要经济指标，这些指标都是在固定的时间公布，信息公布相对公平， 我在国内曾为主力庄家操盘， 深知信息不对称的重要性， 而且外汇交易量太大，庄家只能控盘一时而非一世，既然散户与庄家站在同一起跑线， 那就要看个人功力和修为了。而且我个人偏好技术分析，外汇日内交易的阻力和支撑位相对期货交易相当的精准，很合我胃口。可能当时散户交易少和运气好的原因，我在刚开始外汇保证金交易的很短的时间内就获得了较好的回报。我的5000美元的账户在5个月后增长到5万美元。因此我一直把外汇交易做为第二职业，一边工作学习一边交易。
但1年以后， 我遇到了交易瓶颈。我自认自己擅长技术分析， 虽然还是处于盈利状态，但我的账户再也没有大的盈利增长。2003年，机缘巧合我遇到了庄兆基先生， 他在华尔街的公司让我接触到真正的华尔街交易员和交易理念，我开始向他们系统地学习经济宏观面的分析和货币对分析方法。这迅速拓宽了我的思维模式，丰富了我的交易手法。2005年，我成为职业外汇交易员。

记者： 外汇币种中大家最关心的当属美元， 你能否先给我们分析一下？
Allan：我们可以利用美国总统任期和美元指数的关系来分析市场。2008年11月10日我在和迅博客预测美元指数的年内反弹高位。当时我是这样分析的：
让我们来看一下美国总统任期于美元指数的关系。我们可以从下图（图1）中发现一点小小的规律，近20年来，美国大选年，美元指数都有一段升势或者保持上升的趋势。今年也不例外， 最近3个月美元强劲上扬，令美元指数也反弹的阶段高点。我们会把布什执政的八年和里根的八年的美元指数走势相比。1987年美指在触及85.33后反弹212点用了17个月，1992年美指在触及77.99后反弹192点也用了17个月， 这些都发生在美国的大选年以及新老总统交替的年份。历史经常重演，今年也不例外， 美指在2008年3月触及低点70.47后反弹了190点用了12个月。
我们再来看一张更长周期的美指图（图2）从金本位制度到第二次石油危机后美国实行的连续加息政策令美指大涨，造成美国经济的通货膨胀，从85年的广场协议到高科技技术的崛起，从2001年高科技泡沫的破裂到当今的金融危机。美指经历的从熊市到牛市不断转变，1971－1980年，美指9年熊市， 1980－1985年， 美指5年牛市，1985－1992年， 7年熊市， 1992－2001年，9年牛市， 我们不难发现这些数字的规律， 5，7， 9 这些都是江恩理论的关键时间数列，那以此类推，从2002年至今的美指熊市已经经历了7年， 美元指数的拐点是否已经出现？从以上分析来看，离美指的时间底部已经不远。我们拭目以待。

记者： 那么现在呢？所谓强势美元的呼声不绝于耳， 你是怎么认为的？
Allan： 目前我们必须换一个角度看美元， 金融危机之前， 我们看日元，认为日元一直以来比较弱，其中的一个原因，除了出口干预以外， 还是套利盘的交易。市场都是逐利的， 张家借钱不要利息， 李家要四厘，大家都会向张家借，日元就是张家；现在轮到美元了， 目前市场美元3个月的拆借利率低于日元，成为融资首选。这种事情91-94年发生过，发生的结果是，日元走强美元14%； 如果借了张家的钱， 仅去做生意，那也无损； 市场借了美元， 是为了抛出美元，美国大量印钞，自食恶果的机会就此出现。当金融市场狠抛一种借来的货币的时候， 绝对不会手软， 何况这种抛售，不仅带来利率的收益，还有汇率的双重收益。如果你是借钱的人， 会抛出美元， 买什么？没有疑问，肯定是高息和有高息预期的货币，那么就轮到澳元中头彩了，
它具备了这两个禀赋。
老美过去在美元下跌的时候， 还会扭捏作势地说： 我们依然坚持强势美元的政策。此语犹然在耳，但时易而境迁，此番老美却不再出来说这一句话了， 甚至连说 “美元强势符合美国人民利益” 的套话都没有了。而这在过去，是经常有的事情，现在美国哪怕出来演一下戏、 过过嘴瘾的欲望都失去了。这说明， 美元这回是真的跌下去了，是真摔。
全球经济发展旧有的模式是： 中国等发展中国家制造， 美国消费， 因此， 美元强势， 符合美国利益，美元越强，从国外买来的东西越便宜。但经济危机改变了这一模式。美国， 占世界消费20%的引擎已经熄火。
我认为未来新的模式将是： 中国等发展中国家不再以出口为主导， 美国也不能光进口， 他也要出口，在这种发展模式下，美元弱势，有利于目前的出口。从而提振经济， 原来纨绔子弟， 现在旧衣褴褛， 世界变了。当然，如果美国经济日后发展得好，仍有可能恢复原样，但目前暂时很困难。
如果这样，各国有美元储备的央行最着急，美元贬值，意味着储备缩水。这种着急常常会化为切实的行动，比如资产结构调整，买入其它货币，或者平衡一篮子的货币。
在过去，美国是消费国，危机前，美国人民储蓄率是零，赚来的钱全花了，还借贷，日子过得很不错。所以，美元汇率越强越好，这样进口食品，狗食，甚至内衣裤都便宜到底。而如今，失业率高，储蓄率高，消费不行，生产的东西就要向外面销，如果美元再坚挺，那就得消化不良。奥巴马说：美国失业率的问题可能要持续一年。所以，现在老美再也不提“美元强势”了。
看一下美国制造业的ISM指数，最近几个月一直处于50以上，说明机器开工率很高，采购原材料旺盛，但如果销售不佳，这种表面的虚假繁荣，只是库存的增加。

记者：作为与美元此消彼长的币种，你又是怎样看待欧元的现状与前景的？
Allan：欧元目前的相对强势，我觉得更可以理解为各国央行对美元资产的置换，这种思路同样在黄金涨势上显而易见。09年市场对美国GDP的预测是-2.6%，而对欧元区的预测是-4%；08年欧元区的失业率是7.56%，而美国仅为5.8%；再向前看，经济危机前05、06、07年欧元区失业率分别为8.96、8.34、7.5，而美国失业率仅为5.1、4.6、4.6。
经济状况与规模以及内部整合程度，欧元区不及美国，但近期欧元“生如夏花”般地绚烂升势，着实让市场惊讶。其中除了各国央行对欧元资产的增持，没有其它可以相信的理由。
随着中国与美国贸易战的升温，对美元的利空可能更加清晰。市场目前的一种观点是：美国对出口依赖最小，因此贸易战升温，对美国有利无害，个人认为：这是一种观点在经济危机以后需要改变。美国目前国内储蓄率升高，消费不力，但工厂机器轰鸣，生产力十足，东西卖不出去，就好比吃下去，不消化。解决的方法只有向外排泄。
另一方面，各国经济，特别实体经济仍然有问题，美国去年9月开始的次贷危机深化，雷曼倒了，过了二个月，欧洲金融出现被感染迹象；同样，今年6月1日宣布濒临破产的美国通用是美国实体经济开始出现问题的时间，隔两个月后，也同样传染到英国欧洲和加拿大。
对实体经济的救赎，汇率是关键。所以，各国同样会担心汇率的问题。现在美元一厢情愿地下跌，似乎大家都有一点不乐意，放开一切不说，各国或多或少有一些美元的资产和储备。
美元大幅下滑，美国的出口好了，负债减轻了，因此偷着乐，但其他国家呢？蒙着被子哭。哭一宿可以，哭几个月，那就不行。所以接下来的G20还有可能出点事儿，是不是联合出一个声明，或者干预，也许是一个重要关注点。另外，还是一个重点的问题，十月，到底美国是不是依计划停止发债，是美元走向的分叉口。

记者：能否分析一下美元和非美货币的前景？
Allan：美国经济的信心指数由8月的38.8下降到9月的30.8，创08年3月来最低，当时为30.3，这些数据言之凿凿。但是，回过头来，抱着实证的做法去查一下美元在去年3月份以来的表现，却可以发现，自从该数据去年3月创下低位后，美指就开始见低，然后震荡大幅反弹。因此，需要小心这样的观点。当市场出现一边倒的看法时，投资者要注意捂住你的口袋。市场赚钱的是少数人，与大多数人同向，有时未必走在正确的路上。
短线看空美元资产没有错，但是中线须小心美元的伺机反弹，个人的观点：美元9月继续走软，这个脉冲式反弹有可能发生在10月份。
从1970年到2009年的三十九年中，有26个年份，9月出现美元的下跌，因此从命数上讲，美元这个月应该穿上红内裤，去去邪。
而另外，我观察了从1989年到2009年的20个年头，有13个年头的10月份，美元上涨，而只有7个年头美元下跌，因此下个月，美元脱下红内裤的几率，相对比较高。而十月份的基本面，似乎也是比较配合，是美元停止发行债券的时候。
目前有非美元货币仍有下探的可能，但只是一个小型的调整，下行的幅度构不成对上升趋势的威胁。

记者：最后能否分享一下你在外汇实战中克敌制胜的独家策略？
Allan：俗话说“国之利器，不可示人”。作为靠市场吃饭的业内实战派人士，一般都很忌讳谈及自己的独家盈利模式。
既然是贵报采访，我觉得也不妨点拨一下。我最近专研的是“百家乐”实战交易模型。有人一听说是百家乐，第一反应“这不是赌博嘛”，立刻退避三舍，躲的远远的。但如果你了解其中核心理念和风险等级，它就能变成交易者渴望的“圣杯”。
近几年来，模型交易盛行。越来越多成熟的交易员将自己的交易行为模块化，程式化。一个好的交易系统，人为操作的话受到人性弱点、交易时间等诸多因素的限制，程式交易、智能交易则可以规避人为交易的缺点。对于数量分析模型而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。
70岁的西蒙斯这几年很受人关注，从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。去年西蒙斯以40亿美元跻身《福布斯》400富人榜第64位。用数学模型捕捉市场机会，由电脑做出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。他用其20年的连续成功经验，证明了不关注基本面、但用统计学和计算机程序捕捉大量短线交易确实可以取得很大的成功。近20年的平均回报率，西蒙斯胜过巴菲特。不过，他的“大奖章”基金规模很小是个重要原因。大奖章现在的规模是50亿美元左右，而巴菲特的伯克夏已经达到2000亿美元了。在充满了传奇色彩的华尔街，西蒙斯和他的“文艺复兴科技公司”是一个彻底的异类。
我在美国学的是计算机科学，因此在外汇实战中我也开始编写各种程式进行交易。我从一个学统计的朋友那里得到这个百家乐的模型原始版本，它原来确实是用在赌博百家乐金字塔加码的策略上。
我把它用在外汇上，测试了79年到最近的欧元美元数据，居然发现，这个模型有强大的盈利能力，当然与此同时风险也很大，我花了3个月的时间将它彻底“改造”，不断修改完善参数，在不降低它的盈利能力的情况下，尽量降低风险等级。今年3月这个模型开始真实交易，到目前为止，一个3000美元的账户已经增值1.5倍。我的感想是：目前外汇保证金交易散户众多，有时真得用一些“另类“思维进行交易。