宏观经济指标分析方法揭秘

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　  宏观经济景气分析是一种经济周期分析方法，它主要是指通过分析一些主要宏观经济指标的变动，研究经济周期变化的客观规律性，预测经济波动的趋势及其影响，为企业经营和宏观经济调控提供决策依据。如前所述，经济波动分为繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，它的变化是有一定规律性的，而且必然会通过一定的经济指标的变化反映出来。这些指标称为敏感性指标，通常按周期循环的时间性区分为三类，即领先指标、一致同步指标与滞后指标。

领先指标是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上领先，例如某指标走上高峰或跌入低谷比国民经济周期早若干个月，那么就称这些指标为领先指标。这些指标对即将到来的年份里的经济情况可以提供预兆。我国一般采用以下这些指标作为领先指标：轻工业总产值、一次能源生产总量、钢产量、铁矿石产量、１０种有色金属产量、国内工业品纯购进、国内钢材库存、国内水泥库存、新开工项目数、基建贷款、海关出口额、经贸部出口成交额、狭义货币Ｍ１、工业贷款、工资和对个人其他支出、农产品采购支出、现金支出、商品销售收入等共１８项。

一致同步指标是指代表国民经济周期波动特征的指标，这些指标的转折点大致与国民经济周期的转变同时发生，它们并不预示将来的变迁，而是表示国民经济正在发生的情况。我国常采用如下指标作为一致同步指标：工业总产值、全民工业总产值、预算内工业企业销售收入、社会商品零售额、国内商品纯购进、国内商品纯销售、海关进口额、货币流通量、广义货币Ｍ２、银行现金收入等共１０项。

滞后指标是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上落后，例如某指标的高峰或谷底均比国民经济周期的高峰或谷底落后若干个月，则称该指标为滞后指标。我国主要有：全民固定资产投资、商业贷款、财政收支、零售物价总指数、消费品价格指数、集市贸易价格指数等共６项。

上述各种指标虽然可以反映预期的经济情况，但不同的指标可能向不同方向变动，这就产生如何来决定整个经济向哪个方向变动的难题。例如，若领先指标中一半向上变动，一半向下变动时，整个经济是向上还是向下变动？为解决这个问题，需要编制一个复合指数称为"扩散指数（Ｄｉｆｆｕｓｓｉｏｎ　ＩｎGｄｅｘ）"，以代表不同组的总的变动方向。扩散指数的计算方法是将敏感性指标呈上升的赋值为１，持平的赋值为０．５，下降的赋值为０，利用下面的计算公式：

综合的扩散指数（ＤＩｔ）＝[(上升的敏感性指标数目＋持平的敏感性指标数目×0.5)/敏感性指标总数]×100

ＤＩｔ，表示ｔ时刻上综合的扩散指数。在实际计算中，计算扩散指数的间隔时间有１个月、６个月、９个月不等，较长的间隔时间有利于突出短期波动的趋势。通常扩散指数是分别就领先指标组、一致同步指标组、滞后指标组计算的，即领先扩散指数、同步扩散指数、滞后扩散指数。

依据扩散指数数列可以对经济景气状况，也就是经济波动状况进行分析。一般说来，把扩散指数数列的波动分解成四个阶段进行分析：第一，当０＜ＤＩｔ＜５０％时，上升的指标数小于５０％，但扩张因素在不断地生长，收缩因素在逐渐消失，经济形势在向扩张方向运动，这时经济运行是处于不景气空间的后期。

第二，当５０％＜ＤＩｔ＜１００％时，经济情况发生了重大转折，上升的指标数大于下降的指标数，经济处于景气空间前期，随着ＤＩｔ向１００％的不断趋近，经济运行当中的热度越来越高。

第三，当１００％＞ＤＩｔ＞５０％时，上升的指标数仍然大于下降的指标数，但是扩张率在不断下降，这时经济处于景气后期，由于在运行中有些变量已经达到了它们的极限，正在走下坡路，所以整个经济系数正处于降温阶段。

第四，当５０％＞ＤＩｔ＞０时，经济运行中的力量对比又一次发生重大转折，上升的指标数小于下降的指标数，经济系数正面临全面收缩的阶段，经济形势又进入一个新的不景气空间。

根据扩散指数变化的四个阶段特征，投资者可以通过历史比较，分析经济波动扩张和收缩过程的规律性，即扩张过程中的时间特征及其与总量波动间的数量关系；还可分析国民经济活动主要方面、主要因素在扩张中的作用，在此基础上，利用扩散指数预测未来经济形势的变化趋势及范围特征等。

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