华尔街金融大师的资金管理方法

外汇期货市场的风险规模大，涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。期货的风险成因主要有价格频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等等。因此风险控制对期货市场来说是一个很重要的问题。期货风险类型较为复杂，传统意义上，大家普遍认可的一个标准是从保证金使用比率的角度来进行控制。1987年世界期货投资比赛冠军安德列·布施先生(Mr. Andreas Bosch)的资金管理秘诀，实用性很强，国内很多实战高手也采用类似的方法。如果你经过很长时间的使用与比较，就会有所体会。下面就是布施先生关于资金控制方法的经验之谈。

资金管理方法交易中三种方法：

1、正常法：用5%承担风险，比如帐户上有十万美元，我拿出5000元，若每次亏损控制在600元以内，我可以亏八次，也就是说：我每次下止损单，如果只允许亏600元的话，我可以有八次入市的机会。

2、积极法：盈利情况下，如105%账户原值，5%提高到6%（递增1个百分点），另加盈利的20%。举例，原值10万美元，已盈利5%即5000美元，积极法使用10万*6%+5000*20%=7000美元，以后每挣5%递增一个1%。

3、保守法：如果账户亏损，重回2.5%承担风险，直到资金恢复到100%。

以-25%作为停止交易的水平线。

-10%时，降低每次交易的资金额。

提前下好止损单。

市场经济依照人们真正所做的有效工作付报酬，而并非以时间做为依据，这是一种以生产力为主的体制，

第一个原则是，你一定要有一个科学明智的资金管理方法，通常我们会讨论：用百分之几的资金来做保证金？拿出多少钱去承担风险？

因为使用止损措施，所以我们应该知道自己冒了多大的风险。在交易中，布施会使用几种方法：一种是正常方法，一种是积极方法，一种是保守方法。

正常方法，就是当市况一切正常，布施会拿出5%的钱来承担风险，比如账户上有10万元，就拿出5000元，若每次亏损控制在600元以内，就可以亏8次。也就是说，布施每次下止损单时，如果只允许亏600元的话，可以有8次入市的机会。

根据布施的原则，如果账户亏5%，只剩95000元，就要变成保守账户了。一个保守账户只拿2.5%用于承担风险，直到资金总额恢复原来的10万块钱。记住，如果你很久都没赚到大钱的话，那虽然不太妙，但你仍然“活”着。如果亏光了，那你就彻底完蛋了，一切都结束了。

要赢钱的话，投资者就一定要冒险，风险大小视资金数额而定。比如，有10万块钱，拿出5%，赚了5000块的话，那么就可以变成积极性账户。现在，你可以动用的钱等于6%的资金加20%利润。也就是100000×6%＋5000×20%，等于7000块了。每赚5%时，就增加1%作为积极性的支配资金。比如，客户赚到13万块钱的时候，10%账户本金＋20%利润＝10万×10%＋3万×20%＝16000块，13万块钱中拿出1.6万块，这样我们就能有30多次的入市机会了，现在客户所冒的风险仅由他的利润来承担了，并不是本金。

1987年，布施赢得世界冠军，用的就是这种方法。他是在1月2日拿到客户的200万块钱，接着用自己的理论系统炒作了12个月，得到了20倍的利润。在这里要特别提到的是，布施第一个月我亏损了18%。因为开头就处于劣势，所以他把账户调整为保守模式，做起来很闷。当他打平的时候，就转向积极的模式，投资额持续增大，因为积累的利润让可以让他加码更多的头寸，所以增长越来越快。这个原则告诉大家有3种处理资金的态度。

第二个原则是资金管理的比例要前后保持一致，在相同时段用同样的比例，因为交易是一项投资和事业性的决策，这可以帮助我们较容易地生存下来。假如你是一个很差劲的炒家，但只要你一直保持只亏2%的限度，你就可以生存很长时间。布施另外常用的一个原则是：如果任何一个账户亏损超过25%，就停止交易。他从未停过任何一个账户。并不是说这种管理模式能对投资者的资金得到100%的保障，重要的是，它使你认识到你目前处事的方法是正确的，决策是对的。

布施先生的风险控制方法的设计思路是基于最基本的资金变化，看似其貌不扬，其实实用性很强。参与期货投资需要一种激情，每个人选择的风险度要以不影响自己的思维为佳，任何时候，都要让自己的大脑保持清醒活跃状态。还有比较著名的凯利公式：

凯利公式的表达式

Z=[（X+1）×Y-1]÷X

Z：每一笔的交易资金额比例

X：交易盈、亏比例（交易者整体盈利额除以整体亏损）,亦即赔率

Y：交易、分析系统的准确概率，即成功的概率，则失败的概率为 1-Y。

凯利公式的原型：

每次交易的资金比例=[（赔率×成功的概率）-失败的概率]/赔率

在运用凯利公式时，要求投资者为是一个从业多年的专业人士，具有完

整的交易记录，并形成了稳定的投资风格，能通过对交易记录的统计分

析得出相关的系数。

【案例】比如某专业投资者运用一个程序化的交易系统，交易记录显示，

该系统决策成功的概率高达 70%，盈利总额是亏损总额的 1.5 倍，则该

专业投资者可动用的资金比率为：

Z=[（1.5+1）×0.7-1]÷1.5=50%

凯利公式本身是为了补充电子比特流量而设计的，最早被引入到赌博 21

点上来，后来被引入投资市场。但在引入期货市场时却存在着致命的缺

陷。因为赌 21 点时，如果失败，输的是当次投入的本金，如盈利，则

只限于输者投入的赌金，输赢多少在开始之前是明确的。但期货市场的

输赢结果以及输赢多少却是不可预测的。完全可能出现一次大的亏损导

致满盘皆输。所以再利用该公式时，要求投资者具有很强的止损和盈利

保护能力。

该公式是拉瑞·威廉姆斯（威廉指标的创始人）所采用的资金管理方法。 合约交易数量=期货账户资金余额×风险比率÷最大损失（交易者最大单手亏损的金额）

交易者类型 风险比率（%）

谨慎 5

稳健 10-12

激进 15-18

冒险 20

期货交易实践和统计分析表明，造成账面大幅度波动的原因，不是对行情判断的准确率，也不是输赢比例和亏损额度，而是来自亏损最大的那笔交易。所以资金管理的精髓：账面盈利时加大合约的交易数量，亏损时要快速减少交易合约的数量。