全球外汇市场统一的行为规范：全球外汇市场委员会及全球外汇市场准则

近年来，全球外汇市场丑闻频发，为进一步加以规范，促进全球统一行为准则的建立，国际清算银行（BIS）设立外汇工作组（FX Working Group，FXWG），联合全球八大金融中心（澳大利亚、伦敦、纽约、东京、新加坡、加拿大、欧元区、香港）的外汇市场委员会共同制定全球外汇市场统一的行为规范，即《全球外汇市场准则（FX Global Code)》（以下简称“全球准则”），并于2017年5月发布。为配合全球准则的推广与执行，同时成立了由各国外汇市场委员会共同组成的全球外汇市场委员会（Global FX Committee，GFXC）。

一、全球外汇市场委员会

2017年5月24日，GFXC成立大会暨第一次工作会议在伦敦召开，来自16个国家（地区）的央行和私营部门代表参加会议。中国外汇市场指导委员会作为GFXC创始成员参加会议。

（一）工作目标

GFXC是在BIS 经济咨询委员会（ECC）指导下成立的，其工作目标主要包括：

一是促进各国（地区）外汇市场委员会以及尚未加入GFXC但拥有较大外汇市场的国家（地区）之间的合作交流；二是基于各国（地区）外汇市场委员会收集和提供的信息讨论全球外汇市场架构、运行以及发展趋势等重要议题；三是推广、维护和更新全球准则。

（二）组织架构

根据全球外汇市场委员会章程规定，各国（地区）外汇市场委员会如需加入GFXC，需满足以下条件：

第一，由央行发起成立外汇市场委员会，或者由央行和私营部门共同组建类似机制，正在建立类似机制的国家或者地区可由GFXC邀请加入，并给予18个月的过渡期。

第二，支持并积极推广全球准则。

第三，在BIS最近的三年一次调查中，以货币或以区域计，在全球外汇市场中占有显著份额，或者在本地区外汇市场中占有显著份额。

GFXC共有16家创始成员，包括来自澳大利亚、巴西、加拿大、中国、欧元区、中国香港、印度、日本、墨西哥、斯堪的纳维亚、新加坡、南非、韩国、瑞士、英国、美国等国家（地区）的外汇市场委员会。

GFXC的主席一职从委员会的央行代表中产生，副主席从全球委员会的私营部门高级代表中产生，主席和副主席的任期一般为两年。GFXC首任主席由英格兰银行市场司司长Chris Salmon担任，副主席由CLS银行CEO David Puth担任。

GFXC设立秘书处，协调各方面工作，由相关国家（地区）央行指派代表组成，目前共有11名成员（包括中国）。

（三）工作机制

GFXC每年至少举行一次面对面会议，会后由秘书处拟写会议纪要，征得所有成员同意后在其官网上公布。

GFXC一项重要的工作目标即对全球准则进行定期维护和更新，其每年将根据前一年的市场发展情况，判断是否需要对准则进行修订，在与各地外汇市场委员会商议后形成全球准则补充和修改草案，提交GFXC所有成员讨论通过后实施。GFXC至少每三年（或在其认为适当的时候）对全球准则进行一次全面回顾。

GFXC每年向BIS市场委员会（MarketCommittee）报告其工作开展情况。

二、全球外汇市场准则

GFXC成立大会上，16家创始成员一致通过了全球准则。全球准则是一套外汇市场的良好行为准则，旨在推动建立稳健、公平、适度透明且富有流动性的外汇市场，使得不同类型的市场参与者均以广泛认可的行为标准高效开展交易。

（一）全球准则的主要内容

1.道德操守

市场参与者行为应符合道德和专业的要求，以推动建立公平公正的外汇市场。一是市场参与者应尽力做到遵守最高道德标准，秉承诚实、公平、诚信的态度对待客户和交易对手。二是市场参与者应尽力做到遵守最高的专业标准，包括充分了解并遵守适用法律，具备足够的业务、技术能力和资质，根据公司规程和操作流程做出专业判断。三是市场参与者还需要识别实际的和潜在的利益冲突，并制定对应制度，如职责划分、设置信息壁垒和培训等。

2.公司治理

市场参与者建立应清晰有效的制度、程序和组织架构，以负责任的态度参与外汇市场。一是市场参与者应搭建切实有效的公司治理框架和机制，使机构本身及其员工在从事外汇市场行为时能够受到适当的监督和控制。二是从公司文化看，市场参与者应将道德操守和职业操守文化融入到外汇市场活动中。三是从激励机制看，应建立与提高员工职业操守一致的奖励机制。四是从风险控制来看，应建立违规行为举报、调查和处理的有效制度。

3.交易执行

市场参与者在询价和执行交易过程中要认真谨慎，以推动建立稳建、公平、公开、适度透明以及富有流动性的外汇市场。具体包括：

（1）市场参与者应清楚自己的角色和能力，特别是接到客单时，应明确以代理模式（Agent）交易还是自营模式（Principal）交易；

（2）市场参与者应根据不同的交易模式、不同的订单类型公平、透明地处理交易，且无论在何种模式下均应公平、透明地对待客户，披露相关信息；

（3）市场参与者向客户提供外汇电子交易平台时，应使用户了解交易规则，使用平台进行电子报价的要求或限制，明确市场风险在什么时点可能发生转移，妥善披露订阅服务以及市场数据等附赠服务；

（4）仅在自营模式下，市场参与者才能提前对冲客户订单风险，并需公平、透明；

（5）市场参与者不得以损害市场正常运行或阻碍市场价格发现过程为目的进行交易等。

4.信息共享

市场参与者之间应清晰、准确沟通，保护好涉密信息，以推动建立稳建、公平、公开、适度透明以及富有流动性的外汇市场。一是信息保密：市场参与者应清楚识别，并保护保密信息安全性，保密信息包括市场参与者和其客户过去、现在和未来的交易活动、头寸，在交易活动中产生或收到的敏感信息等。除特定情况外，市场参与者不得向第三方披露保密信息。二是信息交流：应运用清楚、准确、专业的方式进行信息交流，避免误导；应建立规范的信息交流渠道和方式。

5.风险管理与合规

市场参与者应营造并保持稳建的内控与合规环境，以有效识别、管理和报告与外汇市场有关的风险。一是应建立完善的风控、合规和审核机制，包括业务部门自身的风险防范、独立合规部门的风险防范、审计相结合。二是应熟知与交易相关的法律法规，并据此建立相应的合规制度。三是应搭建与风险管理相关的系统和内部控制措施，并建立风险管理有效性的独立评估机制。

全球准则还列举了不同类型风险的管理原则，例如：（1）对于信用/对手方风险，应通过适当方式管理对手方信用风险敞口，如使用有法律效力的净额清算主协议和增信安排等；（2）对于市场风险，应运用压力测试等方法应对，定期回顾，同时利用盯市估算交易头寸的损益以及由此带来的市场风险；（3）对于操作风险，应制定合适的制度防止因流程、人员和系统不足或失效造成的风险，建立灾备；（4）对于技术风险，应建立适当的流程来解决由于使用或依赖技术系统（硬件和软件）而产生的潜在不良后果等。

6.交易确认与结算

市场参与者应建立稳健、高效、透明的交易后处理程序，以缓释风险，保证交易结算的及时顺畅进行。一是确保交易确认与结算操作、文件和制度的一致性，以降低信用和法律风险。二是建立稳健的监测和管理制度，以应对正常和峰值情况下的后台处理；三是鼓励市场参与者应用交易数据从其前台系统到运营系统的直通式自动传输（STP）；四是谨慎执行任何交易变更、修改或撤销。

具体在交易确认环节：一是应尽快确认交易，并确保交易安全、高效；二是对于大宗交易，应尽快审核、确认并划拨；三是当交易确认和结算出现不匹配情况时，应尽快查明、处理；四是应知晓每种外汇产品生命周期事件的确认和处理流程特点。

在清算和结算环节：一是应采取相应措施防范清算风险，鼓励净额清算模式，采用常设结算路径和直接付款方式；二是应利用完备的系统预测、监控并管理日间、日终资金头寸，减少结算过程中潜在纠纷；三是应定期进行对账，核对预期现金流和实际现金流，并针对结算过程中出现的问题进行核查。

（二）全球准则的推广和实施

1. 市场参与者应采取适当措施，使其日常业务开展和制度文化符合全球准则的要求。一是将准则融入到市场参与者内部制度；二是市场参与者应建立适当的机制，监测自身行为是否符合准则要求，包括自身监督和相互监督；三是市场参与者应展示其已遵守全球准则，让交易对手方和公众了解。

2. 中央银行应当率先遵守全球准则，并推动辖区市场参与者遵守全球准则。一是在不违反其法定义务或者政策功能的前提下遵守全球准则设定的原则；二是推动其外汇交易对手方遵守全球准则的原则；三是在符合当地法律的前提下，各国（地区）外汇市场委员会应当将其成员资格与是否遵守全球准则相关联。

3. 市场参与者与中央银行应当积极参与全球准则的维护和更新工作。一是各外汇市场委员会应当通过GFXC搭建的框架开展合作，推动全球准则的维护工作；二是GFXC应当积极促进全球准则的完善，其成员应当推动准则的实施工作；三是GFXC将定期评估市场变化对全球准则的影响；四是GFXC将同时监测全球准则发布后是否得以成功实施。

4. GFXC近期的准则推广工作：一是在全球范围内推动市场参与者签署全球准则后附的遵守全球准则承诺声明（Statement of Commitment）；二是为推动上述承诺声明的签署并通过公示起到示范和促进作用，GFXC将牵头建立承诺声明签署公共登记系统（Public Register）。三是定期就特定议题向市场参与者征询反馈。四是开展市场调研，了解全球准则的推广和执行情况。首次市场调研将于9月底开展，为期一个月。